今天，天風(fēng)證券的宋雪濤老師發(fā)布了一篇報(bào)告《消失的招聘廣告——從招聘平臺(tái)看就業(yè)狀況》，很有意思，有人說這篇報(bào)告道出了今年的真實(shí)寫照。而從消失的招聘廣告看目前的就業(yè)狀況，既能看出短期政策和宏觀風(fēng)險(xiǎn)的微觀影響，也能看出長(zhǎng)期的轉(zhuǎn)型升級(jí)和產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)。

報(bào)告顯示，今年4月-9月共消失了202萬個(gè)招聘廣告，其中變化最大的是：

1．二線城市，下降的最快。

2.50-500人的中小企業(yè)下降最快，其經(jīng)營(yíng)問題和可能帶來的就業(yè)問題，比大型企業(yè)和微型企業(yè)更加嚴(yán)峻。

3．民企招聘廣告數(shù)量占比下降，國(guó)企占比不變。

4．金融、奢侈品、貿(mào)易等負(fù)影響更大

一、半年消失202萬個(gè)招聘廣告

今年4 月-9月，我們?cè)谇俺虩o憂（51job）平臺(tái)上共爬取了894萬個(gè)招聘廣告，其中一線城市占35%，二線城市占54%，三四五線城市各占5%/2%/4%。

從 4 月到 9 月，消失了 202 萬個(gè)招聘廣告。這其中既有招聘季節(jié)性因素，也有經(jīng)濟(jì)因素，由于 4 月之前的數(shù)據(jù)無法抓取，因此無法判斷季節(jié)性因素和經(jīng)濟(jì)因素哪個(gè)影響更大。

二、二線城市下降最快

消失137.36萬個(gè)招聘廣告

在消失的202萬個(gè)招聘廣告中，1線城市占15%，2線城市占68%，3/4/5線城市各占8%/3%/6%。橫向看，2 線城市消失137.36萬個(gè)招聘廣告，占比下降最快，1 線占比提升，3/4/5 線變化不大。

所以，排除季節(jié)性因素之外，更應(yīng)該關(guān)注 2 線城市的就業(yè)問題。

三、中小企業(yè)下降最多

按企業(yè)規(guī)模來看，500 人以下的中小微企業(yè)下降最多。

而這類企業(yè)本來廣告招聘占比本來就高，占全部招聘廣告的 65%。其中 150-500 人占比 22%，50-150 人占比 27%，50 人以下占 16%。

500 人以上的企業(yè)招聘廣告分布較分散，500-1000 人占 12%，1000-5000 人占 11%，5000 人以上占 10%。

所以，從關(guān)心就業(yè)的角度，更應(yīng)該關(guān)注的是500人以下，特別是50-500人的中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況，這類企業(yè)的招聘數(shù)量占了一半。

今年 4 月-9 月，占比下降最多的恰恰就是上述中小企業(yè)： 50-150 人的小企業(yè)占比下降 1%，150-500 人的中小企業(yè)占比下降 1.8%。

其他規(guī)模企業(yè)占比不變或上升，50 人以下的微型企業(yè)占比上升 1.5%，10000 人以上的超大型企業(yè)占比上升 1%。

可見50-500 人的中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)問題和可能帶來的就業(yè)問題，比大型企業(yè)和微型企業(yè)更加嚴(yán)峻。

根據(jù)央行的數(shù)據(jù)，今年 3 季度，全國(guó)小微企業(yè)貸款余額增速下降至10%（前值為 12.2%，去年同期為 17.8%），為 2009 年數(shù)據(jù)公布以來最低。

天風(fēng)證券表示，中小微企業(yè)的同質(zhì)性高、競(jìng)爭(zhēng)力差，逆周期抗風(fēng)險(xiǎn)能力也弱，所以在經(jīng)濟(jì)周期性下行、需求走弱、融資變貴的環(huán)境下，出現(xiàn)虧損倒閉是正常現(xiàn)象。

今年有所不同是，上半年影子銀行整肅、表外融資渠道收緊、環(huán)保限產(chǎn)整改，加劇了中小企業(yè)的融資困難和經(jīng)營(yíng)困難，使得一些本可以勉強(qiáng)存活的中小企業(yè)在這輪周期中出清，這也是事實(shí)。10 月以來，中央部委和各地政府集中出臺(tái)了大量民企救助紓困政策，應(yīng)該說對(duì)于中小微企業(yè)和民企的經(jīng)營(yíng)問題足夠重視。

不過任何救助政策必然會(huì)帶來公平和效率的問題，甚至是道德風(fēng)險(xiǎn)和潛在的危機(jī)。至于中小企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)是否應(yīng)該被救助，這是政治學(xué)問題，不是經(jīng)濟(jì)學(xué)問題。經(jīng)濟(jì)學(xué)關(guān)心的是如果不救助是否會(huì)引起系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，如果不會(huì)，那么我們更應(yīng)該思考的是如何降低政策的誤解偏差和執(zhí)行偏差，以及如何提升政策的連貫性和可預(yù)期性。

四、民企影響更大

按企業(yè)所有制劃分，民企在全部招聘廣告中占比 72%，國(guó)企占 4%，外資占 8%，合資占 7%，整體上非公企業(yè)（除去國(guó)企和政府機(jī)關(guān)）招聘廣告占比超過了 90%，可見民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在就業(yè)和企業(yè)數(shù)量上的占比貢獻(xiàn)巨大。

4月-9 月，民企的招聘廣告數(shù)量占比下降 0.4%，上市公司占比下降 0.9%，合資企業(yè)占比上升，國(guó)企占比不變。所以單從招聘廣告的數(shù)量來看，“國(guó)進(jìn)民退”的現(xiàn)象存在但并不明顯。

五、金融、奢侈品、貿(mào)易等負(fù)影響更大

最后是行業(yè)對(duì)比。

天風(fēng)證券計(jì)算了招聘平臺(tái)上 60 個(gè)行業(yè)的招聘廣告數(shù)量的復(fù)合增速偏離度（單個(gè)行業(yè)復(fù)合增速-全部行業(yè)復(fù)合增速），橫向?qū)Ρ炔煌袠I(yè)之間的招聘廣告數(shù)量變化。從上到下的復(fù)合增速偏離度由負(fù)到正、由小到大。

經(jīng)過對(duì)比可以看出，偏離度為負(fù)的行業(yè)包括：金融、影視傳媒、貿(mào)易、玩具、家具家電、建筑工程、采掘冶煉。這些行業(yè)今年以來受信用收縮、金融監(jiān)管、文化監(jiān)管、貿(mào)易摩擦、地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈后周期、環(huán)保限產(chǎn)等影響。

不過行業(yè)內(nèi)部也有分化：

比如金融，銀行>保險(xiǎn)>證券/投資，說明在金融監(jiān)管和信用收縮的環(huán)境下，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和波動(dòng)性越大，今年的招聘情況也就越差。

比如消費(fèi)，教育餐飲>酒店旅游>醫(yī)療>汽車>娛樂休閑>奢侈品，反映出經(jīng)濟(jì)周期下行過程中可選消費(fèi)和必需消費(fèi)的分化。至于消費(fèi)升級(jí)/降級(jí)/分級(jí)，這些是結(jié)構(gòu)性的，不是周期性的，僅用幾個(gè)月的數(shù)據(jù)很難看出來。

偏離度為正的行業(yè)主要是新經(jīng)濟(jì)，既有消費(fèi)服務(wù)：生活服務(wù)、保險(xiǎn)、租賃、酒店旅游、餐飲、物業(yè)、教育培訓(xùn)、專業(yè)服務(wù)（咨詢、人力、財(cái)會(huì)）等，也有高端制造：制藥、電子、半導(dǎo)體、集成電路、計(jì)算機(jī)、自動(dòng)化、通信、計(jì)算機(jī)服務(wù)。

當(dāng)然，天風(fēng)證券也表示，數(shù)據(jù)來源有限，無法反映整體的就業(yè)情況；貿(mào)易摩擦對(duì)出口型企業(yè)可能形成就業(yè)沖擊；招聘廣告存在季節(jié)性波動(dòng)。

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